Индекс доллара WSJ, отражающий стоимость доллара против корзины из других валют, в понедельник повысился на 0,2%. Индекс немного восстановился после пятничного падения до новых 3-летних минимумов. Учитывая текущие обстоятельства, макроэкономические данные США не могут кардинально изменить тренд доллара, но они способны время от времени придавать ему повышательный импульс. Участники валютного рынка, вероятно, подтолкнут доллар США вниз, если министр финансов страны Стивен Мнучин не выразит обеспокоенность в связи с ослаблением доллара. Если он продолжит говорить, что ему нет до этого никакого дела, это откроет дорогу для дальнейшего снижения доллара, что весьма опасно.

Тем не менее,многие валютные аналитики по-прежнему не имеют убедительного объяснения слабости доллара США, которая, по их мнению, будет оставаться доминирующим драйвером обменного курса. Вероятно, события и данные США, ожидаемые на этой неделе, могут обеспечить некоторую ясность в этом отношении. События включают выступление президента США Дональда Трампа в конгрессе о ситуации в стране, решение ФРС о процентной ставке и отчет о занятости. В среду будут опубликованы данные по занятости в США по версии ADP, а в пятницу – официальные ежемесячные данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США. Согласно прогнозу, число рабочих мест вне сельского хозяйство выросло на 183 000, что выше среднего значения за шесть месяцев 166 000. Учитывая эти события, к концу недели, возможно, трейдеры получат большую ясность в отношении того, какая информация (денежно-кредитная политика, налогово-бюджетная политика или реальная экономика) наиболее чувствительна для доллара.

По случаю "широкомасштабного ослабления доллара США" аналитики понижают свои прогнозы относительно курса пары доллар/японская иена через три месяца со 112 и 6-месячный и 12-месячный прогнозы со 115. Теперь все эти прогнозы находятся на уровне 110. Баланс рисков смещен в сторону роста японской валюты, пока "рынки верят в то, что в конечном итоге Банк Японии начнет ужесточение политики на фоне восстановления экономики и ускорения инфляции".

Нынешний срок пребывания Куроды на посту главы центрального банка истекает в апреле. Решение о том, кто будет дальше возглавлять Банк Японии, может быть объявлено в ближайшие две недели. Это событие будет иметь решающее значение, которое определит и направление будущей денежно-кредитной политики Японии и то, в какую сторону будет двигаться ее национальная валюта. На момент написания статьи пара доллар/иена торговалась в районе 109,00.

Более высокие цены на нефть могут побудить центральные банки мира, включая Банк Японии и Швейцарский национальный банк, рассмотреть возможность нормализации своей денежно-кредитной политики, что обусловит рост японской иены и франка. У Швейцарии есть основания для дальнейших интервенций, поскольку курс франка против евро имеет критическое значение для экспортного сектора страны. При этом Швейцарский национальный банк не может прибегнуть к масштабной программе количественного смягчения, как это делает ЕЦБ, ввиду того, что рынок облигаций Швейцарии относительно мал. По этой причине центральный банк вынужден рассматривать другие инструменты, чтобы нивелировать негативное влияние сильного франка на торговый баланс и инфляцию.

Рост швейцарского франка в последнее время в основном обусловлен ослаблением доллара США. В результате пара доллар/франк в период с 10 по 25 января упала с 0,9846 до 0,9290. Пара евро/франк в пятницу упала до 1,1588 с отметки 1,1832, достигнутой 15 января. Можно ожидать, что НБШ вмешается, когда франк будет торговаться против евро в районе 1,1550-80. На момент написания обзора пара торговалась почти без изменений, по 1,1590, а пара доллар/франк торговалась с повышением на 0,5%, по 0,9380.

Пара евро/доллар, скорее всего, может завершить текущий год на отметке 1,32 и достичь 1,36 к концу следующего года, утверждают большинство аналитиков. Ранее прогнозировался рост пары до 1,25 к концу 2018 года и до 1,28 к концу 2019 года. В четверг пара преодолела отметку в 1,25, однако в понедельник торговалась с понижением на 0,5%, по 1,2356. Рост евро против доллара был ожидаем, однако оказался несколько стремительнее, чем прогнозировалось.

Пара австралийский доллар/доллар недавно отметилась ростом, прорвав важную отметку 0,80, однако дальнейшее усиление пары маловероятно, а в краткосрочной перспективе она может даже упасть. Ожидаемое во вторник выступление американского президента Дональда Трампа, скорее всего, приведет к росту опасений относительно пошлин на ввоз стали в США. В такой обстановке австралийский доллар, скорее всего, будет снижаться вслед за ценами на железную руду. На рынке по-прежнему не ждут, что Резервный банк Австралии в текущем году будет повышать процентные ставки, и недавнее усиление австралийского доллара будет еще одним аргументом в пользу сохранения текущей денежно-кредитной политики. На момент написания обзора пара австралийский доллар/доллар торговалась с понижением на 0,3% от максимума, постигнутого в пятницу, - по 0,8080.

Согласно пересмотренному прогнозу, китайский юань может укрепиться против доллара США к концу года до 6,18 с текущих 6,28, учитывая возможное дальнейшее ослабление доллара. Консенсус-прогноз рынка подразумевает, что юань будет торговаться по 6,48 против доллара. В январе юань вырос почти на 3% против доллара, и в понедельник в континентальном Китае пара торговалась по 6,3240. Укрепление юаня не должно слишком негативно сказаться на экспорте, так как курс китайской валюты против широкой корзины других валют останется в основном без изменений. Кроме того, рост юаня позволит Пекину ослабить меры по контролю за капиталом, особенно ограничения в отношении приобретения домохозяйствами иностранной валют.