Возврат на рынки американского потребителя в начале 2-го квартала – это хорошая новость для экономики. Но это также повышает вероятность того, что Федеральная резервная система увеличит до четырех число повышений процентной ставки в этом году. Это привело к повышению доходности всех казначейских облигаций во вторник, что в свою очередь оказывает понижательное давление на Dow Jones Industrial Average и на другие индексы.

Во вторник Министерство торговли сообщило, что розничные продажи в апреле выросли на 0,3%, что соответствует прогнозу экономистов. Без учета автомобилей розничные продажи выросли на 0,3%, тогда как контрольная группа, которая учитывается при расчете ВВП и не включает автомобили, строительные материалы и продажи на заправочных станциях, выросла на 0,4%. Данные за два предыдущих месяца были пересмотрены в сторону повышения: продажи выросли на 0,4% в феврале и в марте, тогда как ранее сообщалось о росте на 0,2%.

По словам Джошуа Шапиро, старшего экономиста MFR, суть в том, что за слабыми данными по продажам за зимний период последовали более позитивные данные за весенние месяцы. Это знакомая тенденция, которая наблюдается за последние годы и которая, вероятно, отражает сохраняющиеся проблемы сезонной корректировки. "На этот раз, учитывая сильный рынок труда и высокие индикаторы доверия, мы подозреваем, что период слабости был усилен суровой зимой, наблюдаемой на значительной территории страны (включая районы, которые обычно не подвержены таким суровым условиям)", - говорит он.

Восстановление потребительских расходов подтверждает прогноз роста ВВП на 4,1% годовых, опубликованный Федеральным резервным банком Атланты. Это в свою очередь повышает вероятность того, что в декабре ФРС повысит ключевую процентную ставку в четвертый раз. В марте центральный банк повысил ставку впервые в этом году, до диапазона 1.50%-1,75%.

Согласно данным Bloomberg, вероятность того, что на заседании, намеченном на 13 июня, ФРС повысит ставку не менее чем на 25 базисных пунктов, до 1,75%-2% или выше, составляет 100%. Вероятность дальнейшего повышения ставки, до 2%-2,25% или выше, на заседании, которое пройдет на 26 сентября, составляет 84%. Фьючерсы на процентную ставку также показывают, что вероятность повышения ставки на заседании 19 сентября, до 2,25%-2,5% составляет 58%.

Эти ожидания вызвали рост доходности 10-летних казначейских облигаций выше психологически важной отметки 3%, до 3,017%, самого высокого уровня с 2011 года. Доходность 30-летних облигаций достигла трехлетнего максимума на 3,205%. Торгуемый индексный фонд iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT), который отслеживает рынок долгосрочных облигаций, упал на 1,3% в начале второй половины сессии. Ущерб инвестиционных компаний оказался не таким серьезным: индексный фонд iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) снизился лишь на 0,75%.

Также стоит отметить рост доходности краткосрочных и среднесрочных облигаций, который отражает растущие ожидания в отношении повышения процентных ставок ФРС. Это обусловлено тем, что они обеспечивают почти такую же доходность, что и долгосрочные облигации с меньшим риском со стороны повышения процентных ставок.

Доходность двухлетних казначейских облигаций достигла 2,568%, самого высокого уровня более чем за 10 лет. Между тем доходность пятилетних облигаций составила 2,919%. Что касается краткосрочных облигаций, то трехмесячные облигации обеспечивают доходность на уровне 1,918%.

BARRON'S