Наконец-то найден ответ на вопрос, будет ли достигнут целевой уровень инфляции 2%, определенный Федеральной резервной системой США. И этот ответ положительный. Теперь же надо понять, что теперь с этим будет делать центральный банк.

В пятницу Министерство торговли США сообщило о росте потребительских цен в мае на 0,2% по сравнению с апрелем и на 2,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Более того, базовый индекс цен расходов на личное потребление, наиболее пристально отслеживаемый ФРС индикатор инфляции,  вырос на 2% по сравнению с маем прошлого года. Базовая инфляция, не учитывающая цен на энергоносители и продукты питания, впервые с апреля 2012 года достигла 2%.

Итак, после многолетних неудач миссия ФРС выполнена.

Учитывая достижение целевого уровня, заявление, сделанное ранее в июне председателем ФРС Джеромом Пауэллом, стало еще более важным. В ходе пресс-конференции после заседания центрального банка он отметил, что "лишь в случае устойчивой инфляции выше 2%" будут приняты меры. Участники рынка полагают, что ФРС намерено допустить незначительный и непродолжительный перегрев экономики.

Риск того, что инфляция действительно будет устойчиво превышать обозначенный целевой уровень, велик. Сильная экономика будет способствовать сохранению базовой инфляции, по крайней мере, на уровне 2%. Если вспомнить недавнее повышение цен на топливо, которое может подтолкнуть вверх цены на другие категории товаров, а также пошлины, которые могут повысить цены на импорт, темпы базовой инфляции могут намного превысить целевой уровень.

Вероятно, самые серьезные опасения у ФРС вызывает уровень безработицы. В центральном банке считают безработицу в размере 4,5% устойчивой, тогда как в настоящий момент она упала до 3,8% и может снизиться еще больше. Таким образом, с точки зрения ФРС, есть все основания для сдерживания темпов роста экономики.

Несмотря на несколько повышений ставок ФРС полагает, что по-прежнему осуществляет стимулирование экономки. В июньском заявлении денежно-кредитная политика центрального банка была названа "мягкой". Если ФРС намерена ужесточить ее и ограничить темпы роста экономики, то ей придется продолжать повышать ставки.

Самым важным вопросом для инвесторов в настоящий момент является вопрос о том, на сколько еще необходимо повысить ставки, чтобы ФРС начала считать свою денежно-кредитную политику жесткой. Сейчас ФРС намерена повысить ставки еще два раза до конца текущего года и трижды в следующем году. Это означает, что в центральном банке не будут считать собственную денежно-кредитную политику достаточно жесткой, по крайней мере, до конца 2019 года. Если же ФРС придется ускорить темпы ужесточения, то для рынков это станет настоящей неожиданностью.

Dow Jones