В ходе своего последнего заседания руководители Федеральной резервной системы США просигнализировали о вероятности повышения процентных ставок в следующем месяце и обсудили в подробностях опасения касаемо того, как продолжительные торговые разногласия могут подорвать экономический рост.

Если ситуация в экономике будет развиваться в соответствии с текущими ожиданиями, “вероятно, вскоре будет целесообразно сделать еще один  шаг” в плане повышения ставок, сказано в протоколах заседания от 31 июля-1 августа, которые были опубликованы в среду.

ФРС оставила ставки без изменения на своем прошлом заседании. В июне ставки были повышены до диапазона 1,75%-2,00%, причем повышение произошло второй раз в этом году. В июне большинство руководителей ожидали, что в этом году ставки будут повышены в целом четыре раза.

В ходе последнего заседания руководители ФРС обсудили исключение из заявления, публикуемого после заседания, фразы о “мягкой” денежно-кредитной политике, которая повторялась в течение нескольких лет и означала, что ставки достаточно низкие для стимулирования экономической активности. Большинство руководителей просигнализировали, что они повысят ставки до уровня, которые ни стимулирует, ни замедляет экономический рост, хотя существует значительная неопределенность касаемо так называемого нейтрального уровня ставок.

Поскольку ФРС постепенно повышает ключевую ставку, описание политики как мягкой “на некотором этапе в скором времени… больше не будет уместным”, написано в протоколах.

Одна из причин для изменения опережающей индикации состоит в том, что она может “передать ложное ощущение точности”, сообщается в протоколах, особенно в тех условиях, когда ФРС резко увеличили свой портфель облигаций, а налогово-бюджетное стимулирование было усилено.

Президент США Дональд Трамп просигнализировал о своем недовольстве повышениями ставок ФРС более чем за неделю до встречи руководителей, и он повторил эти опасения во время выступления перед донорами и журналистами в последние дни. Протоколы не указали на обсуждение комментариев Трампа, которые, вероятно, будут проигнорированы большинством руководителей центробанка.

И все же критика, озвученная президентом США, указывает на возможное столкновение интересов Белого дома и ФРС во время текущего цикла повышения ставок до уровня, который может немного замедлить рост экономики, предотвратив ее перегрев.

Такие эпизоды не были редкими до начала 1990-х годов. Бывший президент США Билл Клинтон принял правило, согласно которому нельзя было комментировать политику ФРС для повышения веры инвесторов в то, что инфляция находится под контролем. Президенты Джордж Буш и Барак Обама придерживались принципа невмешательства в политику ФРС.

ФРС имеет возможность повышать ставки постепенно в этом году, так как экономика растет по большему счету в соответствии с ожиданиями центробанка, но опубликованные в среду протоколы показали, насколько велика неопределенность в сфере торговли в глазах американских компаний и ФРС.

В прошлом месяце ФРС сообщила, что компании пока не сократили планируемые инвестиции из-за импортных пошлин, “но могут сделать это, если торговая напряженность не исчезнет в скором времени”, написано в протоколах ФРС.

Все руководители указали на торговые конфликты как на “важный источник неопределенности и рисков”. Они отметили длинный список факторов, вызывающих опасения. Продолжительные разногласия повредят инвестициям, настроениям и найму, снизит покупательскую способность домохозяйств и может нарушить цепи поставок, что еще больше ослабит производительность труда, которая и без того слаба.

В числе других рисков: ослабление рынка жилья, резкий рост цен на нефть и сильный спад развивающихся экономик, сообщается в протоколах ФРС.

Из протоколов центрального банка непонятно, как долго руководители намереваются повышать процентные ставки. В рамках последнего заседания руководство ФРС вновь обсуждало, стоит ли в скором времени ожидать ускорения роста заработных плат, и какие факторы могут способствовать этому. Некоторые руководители считали, что годовая инфляция в США будет долго превышать целевой уровень ФРС, составляющий 2%. Другие же указали на инфляционные ожидания в США, которые по-прежнему остаются ниже уровней, соответствующих годовой инфляции в 2%.

Ряд руководителей ФРС были в большей степени уверены в том, что центральному банку удастся удержать инфляцию вблизи целевого уровня. Некоторые участники заседания отметили, что "по сравнению с недавним прошлым компании имеют возможность более существенно повышать цены (на свои товары и услуги), реагируя на высокий спрос и возросшие издержки, обусловленные, в том числе, новыми импортными пошлинами, более высокими ценами на топливо и увеличившимися расходами на грузоперевозки".

Некоторые руководители все еще высказывают опасения по поводу возможного перегрева экономики, который может вызвать ускорение инфляции и нарушить баланс финансовой системы, что в итоге приведет к рецессии.

Председатель ФРС Джером Пауэлл недавно заявлял, что намерен осенью возобновить обсуждение практической реализации решений регулятора по денежно-кредитной политике.

В прошлом году руководство согласовало план по сокращению баланса активов ФРС, тогда составлявшего 4,5 трлн долларов США и с тех пор уменьшившегося до примерно 4,3 трлн долларов. Данный процесс приводит к сокращению резервов, размещаемых кредитными организациями в центральном банке, что в перспективе может оказать повышательное давление на процентные ставки.

Dow Jones