Усилия, которые Китай направляет на поддержку замедляющегося роста экономики, оказывает давление на юань, сигнализируя о проблемах для Пекина, стремящегося стимулировать рост, не вызывая дестабилизирующего оттока капиталов.

На этой неделе, после того как в выходные Пекин снизил нормы резервирования для коммерческих банков, пара доллар США/юань выросла до 6,93, приблизившись к максимуму января 2017 года. Во вторник, после того как ставки краткосрочного кредитования подскочили, пара ненадолго опустилась до 6,91.

Ставки межбанковского кредитования в Гонконге резко выросли во вторник. По словам аналитиков, возможно, это стало следствием принятых Народным банком Китая мер, направленных на сдерживание чрезмерного снижения юаня.

Ставка овернайт в Гонконге подскочила до 5% с 1,745% в понедельник, достигнув максимума с мая. Ставка по недельным кредитам во вторник выросла до 7,6%, что на 4 процентных пункта выше, чем на прошлой неделе, и является максимальным уровнем более чем за год.

Рост стоимости краткосрочного кредитования делает более дорогими ставки против юаня на заемные средства. По словам аналитиков, в прошлом власти Китая поднимали стоимость межбанковского кредитования в периоды понижательного давления на юань, чтобы затруднить трейдерам и инвесторам ставки на понижение китайской валюты. Иногда для этого государственные банки покупали юань на оффшорном рынке.

Народный банк Китая пока не ответил на просьбу прокомментировать ситуацию.

Старший валютный стратег-аналитик гонконгского отделения Mizuho Bank назвал ужесточение условий получения ликвидности на оффшорных рынках самым лучшим для Народного банка Китая способом сдержать снижение юаня, который лучше, чем контроль движения капиталов или прямые интервенции на валютном рынке.

"Они стараются действовать тоньше, чем обычно, используя маленький молоточек, а не кувалду", - сказал аналитик Rabobank Майкл Эверли.

По его словам, Китаю выгодно ослабление юаня, которое могло бы поддержать экспорт, но ему нужна и стабильность. "Их также беспокоит реакция США, ее политический аспект", - добавил Эверли.

В воскресенье Народный банк Китая заявил, что понизит нормы резервирования для большинства коммерческих банков на 1 процентный пункт, что позволит высвободить 1,2 трлн юаней (почти 175 млрд долларов США) для кредитования с целью поддержки китайской экономики.

В этом году центральный банк уже четвертый раз понизил нормы резервирования для банков. Власти Китая также сократили подоходные налоги и поддерживают увеличение расходов на строительство инфраструктуры на региональном уровне, чтобы поддержать экономику, на которой негативно отразилась новая торговая политика США.

Динамика рынка в последнее время заставляет некоторых аналитиков усомниться в намерении руководителей Китая не допустить ослабления своей валюты до 7 юаней за доллар США, то есть до уровня, который власти неоднократно защищали в последние годы.

Юань не пробивал этот уровень уже десять лет. Есть опасения, что ослабление ниже этого уровня может заставить граждан и компании Китая выводить деньги за границу, как это произошло в 2016 году при резком падении юаня.

В последнее время Народный банк Китая стал терпимо относиться к волатильности юаня, сказал экономист BNP Paribas Asset Management Чи Ло.

"Пока не наблюдается беспорядочного падения юаня и массового оттока капиталов, Народный банк Китая будет терпеть ослабление (национальной валюты)", - добавил Чи Ло.

Другие аналитики считают, что Китай может усилить контроль движения капитала, чтобы предотвратить его отток.

"Не следует недооценивать решимости центрального банка в этом вопросе, - сказал валютный стратег-аналитик Pictet Wealth Management Люк Луйе. – Китай установил жесткий контроль движения капитала, чтобы иметь возможность проводить суверенную денежно-кредитную политику и поддерживать стабильный обменный курс".

Большинство аналитиков считают, что Китай не проводит политику, направленную на ослабление юаня, но укрепление доллара, торговые конфликты и замедление роста экономики оказывают давление на его валюту.

В этом году юань сильнее всего снизился против доллара, но и против валютной корзины он сдал позиции. Торгово-взвешенный индекс юаня снизился от пика мая примерно на 5,6%.

Недавно Bank of America и J.P. Morgan пересмотрели свои прогнозы и ожидают более значительного ослабления юаня в ближайшие месяцы, ссылаясь на эскалацию торговых конфликтов и расхождение направлений денежно-кредитной политики США и Китая.

Dow Jones