Представители мировых центральных банков, в четверг собравшиеся в Вашингтоне для участия в конференциях Международного валютного фонда и Всемирного банка, высказали свои мысли по поводу борьбы с грядущими экономическими кризисами.

Президент Европейского центрального банка Марио Драги заявил, что регуляторам, возможно, придется вновь прибегнуть к методам, которые использовались во время мирового финансового кризиса, в частности, к введению отрицательных процентных ставок.

Два самых влиятельных центральных банка мира – ЕЦБ и Федеральная резервная система США, по-прежнему намерены придерживаться своих планов. ФРС будет постепенно сокращать свой портфель активов, состоящий из гособлигаций и ипотечных облигаций, тогда как ЕЦБ в рамках очередного заседания 26 октября планирует анонсировать сворачивание своей программы покупки активов.

В настоящее время регуляторы склонны отказываться от программ покупки облигаций, также известных как программы количественного смягчения (QE), однако в будущем они считают вполне приемлемым введение отрицательных процентных ставок, а также допускают вероятность периодов более высокой инфляции после рецессии.

Впервые с момента окончания мирового финансового кризиса 2007-2009 годов у руководителей центральных банков появилась возможность собраться и обсудить денежно-кредитную политику, не рискуя подорвать процесс экономического восстановления.

Драги заявил, что политика отрицательных процентных ставок, впервые использованная ЕЦБ в 2014 году, была успешной и, вопреки опасениям, не нанесла никакого ущерба кредитным организациям.

"Мы не заметили никаких негативных явлений, о которых нас предупреждали, - сказал президент ЕЦБ. – Доходность деятельности банков не только не снизилась, но и стала расти".

Драги в очередной раз повторил, что ЕЦБ будет сохранять отрицательные процентные ставки "существенно дольше", чем будет действовать программа QE. Таким образом, он дал понять, что подобная стратегия становится все более комфортной для регулятора.

Тем временем бывший глава ФРС Бен Бернанке инициировал дискуссию относительно целевого уровня инфляции, который в настоящее составляет 2%. По его мнению, центральный банк США вполне может позволить годовой инфляции превысить целевой уровень, чтобы компенсировать периоды рецессии, когда темпы роста цен были крайне низкими.

Вице-председатель ФРС Стэнли Фишер в ответ заявил, что центральному банку США следовало бы рассмотреть опыт Израиля, где целевой диапазон инфляции составляет 1%-3%. Фишер, возглавлявший Банк Израиля с 2005 по 2013 годы, считает, что подобное таргетирование инфляции дает регулятору больше гибкости в вопросах денежно-кредитной политики.

Представитель ФРС Лаэль Брейнард отметила, что предложение Бернанке, если оно будет реализовано на практике, может "предотвратить слишком ранее повышение процентных ставок и ослабление долгосрочных инфляционных ожиданий".

При этом она упомянула о рисках для инфляционных ожиданий и финансовой стабильности, связанных с длительным сохранением низких процентных ставок. Так называемый нейтральный уровень процентных ставок, который должен обеспечивать стабильность экономики, в настоящее время крайне низок, сказала она.

"В таких условиях существует повышенный риск надувания пузырей на финансовом рынке", - заявила Брейнард.

На протяжении большей части десятилетия ФРС и ЕЦБ неохотно обсуждали перемены в денежно-кредитной политике, боясь помешать восстановлению мировой экономики, но теперь у них появилась такая возможность. Тем не менее, несмотря на переход мировой экономики от кризиса к росту, центральным банкам до сих пор не удалось добиться достаточно высоких темпов роста зарплат и инфляции.

Директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард и глава Всемирного банка Джим Ён Ким призвали руководителей центральных банков обсуждать сложные вопросы и принимать трудные решения именно сейчас, когда экономическая ситуация в мире улучшилась, поскольку потом такой возможности может не быть.

Представитель ФРС Джером Пауэлл выступил с оптимистичной речью, отметив признаки устойчивого восстановления мировой экономики, которые позволят центральным банкам отказаться от мягкой денежно-кредитной политики.

Возвращение США к нормальному уровню процентных ставок "должно по-прежнему быть постепенным, пока американские экономические показатели в целом соответствуют ожиданиям", сказал он.

Dow Jones